信貸台南龍崎信貸積極尋找機會 短期逢低買入就學貸款理財及就學貸款申請書最新的辦理條件及貸款利息

興業證券(601377,股吧)策略研究團隊當前,投資者對經濟過度擔憂,加上海外不確定性,引發行情短期調整。但是我們判斷,後續A股市場單邊大幅下跌的系統性風險較小,維持未來數月中期看多的判斷。近期市場回調整理時,投資者不必過度恐慌,反而應該積極尋找機會,從容逢低買入。配置上,建議維持金融、地產等藍籌股的基礎配置,波段操作;同時,可以借助政策放松、投資者對經濟復蘇預期提升的契機,積極博弈周期性行業,比如建築建材、機械等。另外,精選消費、醫藥以及新消費、新經濟(310358,基金吧)模式下的成長股,增加配置。政策加碼“穩經濟”4月份宏觀數據出臺之後,政策穩經濟力度明顯加碼,我們傾向於認為未來數月,特別是三季度是最有可能出現“經濟橫盤、政策正面、通脹偏低”的窗口期。目前的政策環境顯著優於去年8、9月份歐債危機階段,彼時國內通脹高企,CPI6%以上的水平制約瞭政策空間。根據興業證券宏觀團隊預測,今年7月份CPI見底,7、8月份CPI將回落到3%以內。中短期政策“穩經濟”力度明顯提升,並有望在通脹回升壓力出現之前持續提升,表現在貨幣政策、財政政策、行業政策、區域政策等多方面。具體來看,4月份經濟數據披露後,央行隨即降準,後續數月有望繼續降準,甚至降息;與此同時,4月份水利、公用事業、基建、環保等民生相關的投資建設已經持續加速,固定資產投資中的中央政府投資累計同比增速也已拐頭上行;另外,國務院密集部署相關穩經濟的組合政策,並從輿論上進行引導。中長期制度紅利將釋放中長期看,新一輪改革開放將釋放制度性紅利,打破壟斷、放松管制、提高效率。中國過去三十年改革開放產生的制度紅利,極大促進瞭經濟的快速發展,也通過上市公司盈利、風險偏好、主題投資等成為影響股市運行的深層次原因。目前,新一輪的改革開放將逐步進入深水區。今年以來,在穩中求進的基調下,各項經濟轉型工作、經濟體制改革、深化對外開放等都將實現順利交接,在未來數年繼續推進。改革開放將帶來制度紅利的集中釋放,促進全要素生產率的提升。目前亟待改革的領域包括金融體制、財稅體制、新一輪土地改革等等,在科學發展觀的指導下,穩中求進地打破壟斷、放開管制、提高經濟效率和活力。今年以來,一系列相關政策措施顯示,我國的體制改革等制度性紅利的釋放並非隻是停留在口頭上,而是實實在在地在推進,而這些長期利好中國經濟的措施,短期也在資本市場上被推崇。資金面加速改善近期資金價格繼續大幅回落。上周SHIBOR利率各期限平均回落6.62bp,固定利率國債到期收益率各期限平均回落11.10bp。3個月國債收益率回落15.61bp至2.1574%,二級市場央票收益率各期限平均回落22.89bp,3個月央票收益率回落28.34bp至2.2910%。雖然新增流動性供給偏弱,但無礙資金價格下行。4月份新增信貸以及外匯占款增長低於市場預期,5月份新增信貸從目前情況看也不理想,但在此背景下,資金價格仍然呈現加速下行的態勢。我們認為,雖然流動性增量的指標偏弱,但考慮到過去幾年貨幣嚴重超發,存量龐大,因此不能簡單地通過流動性的增量指標來判斷資金面的情況。相比之下,資金價格能夠綜合反映存量和增量流動性以及資金的需求情況,是反映流動性松緊更客觀的指標。未來數月,貨幣政策微調力度將逐步提升,資金面環境改善,而經濟雖有望環比改善但是名義需求總體上仍偏弱。因此,資金價格回落,對資產估值產生正面影響。另外,上周信用利差略微反彈後再度拐頭向下,顯示系統性風險低於去年。4月份宏觀數據披露後,信用利差短暫反彈後再度拐頭向下,資產價格反映的對經濟增長的預期並不悲觀。歐債“黑天鵝”出現概率不大短期來看,海外不確定性難以緩解,希臘第一輪大選失敗後,希臘與歐盟核心國傢之間的政治和經濟陷入僵局,難以達成讓市場平靜的妥協。美元指數走強,風險資產受到承壓。但是,當市場都在擔心希臘退出歐元區之際,積極的因素也不容忽視。當前最新民調顯示,支持緊縮的兩黨支持率較5月6日提升。占據民調支持率前三的新民主黨、Syriza和PASOK中,新民主黨與PASOK為支持緊縮的右派,而Syriza為反對緊縮的左派。5月17日的最新民調顯示,新民主黨、Syriza和PASOK的支持率分別為26.1%、23.7%和14.9%。從當前的情況來看,支持緊縮的新民主黨和PASOK的支持率達到可以組成聯合政府的條件,而在5月6日選舉中,兩黨的支持率為32.1%。我們認為,短期內歐債危機可能還將擾動A股市場,但是黑天鵝出現的概率不大,最終出現以下兩種情景的概率較大:一是在希臘6月17日的再次大選中,支持援助計劃的新民主黨獲勝,援助按照原計劃進行;二是希臘和歐元區核心國傢作出妥協,希臘接受緊縮,而核心國傢刺激經濟增長的概率較大。風險溢價進一步惡化概率小當前全部A股PE的倒數與十年期國債的差值隱含的風險溢價處於僅次於2008年10月和去年底的水平,因此當前的股價已經反映瞭基本面的低迷。同時,需要重視股市政策對於投資者風險偏好的影響。當前監管層繼續系統性推進制度改革創新,優化股市投、融資功能,引導財富再配置。我們判斷,積極的股市政策至少在未來數月不會戛然而止。事實上,中央金融工作會議之後,股市政策超市場預期、系統性地推進,包括吸引增量資金入市、健全和完善股市制度,從而提升投資股市的信心。考慮到政策穩經濟力度提升,資金面加速改善以及積極股市政策等因素,風險溢價繼續上升的空間已相當有限,有望見頂逐步回落。當前投資者對經濟過度擔憂,加上海外不確定性,引發行情短期調整。但是我們判斷,後續A股市場單邊大幅下跌的系統性風險較小,維持未來數月中期看多的判斷。因此,近期市場回調整理時,投資者不必過度恐慌,反而應該積極尋找機會,從容逢低買入。配置上,建議以藍籌托底,積極博弈周期和主題,精選消費成長。首先,維持金融、地產等行業的基礎配置,波段操作,逢低增持其中的彈性品種。其次,可以借助政策放松、投資者對經濟復蘇預期提升的契機,積極博弈周期性行業,比如建築建材、機械等,適度參與政策導向性的主題性投資機會,比如財政支出的新重點(節能環保、新能源、光纖通信等)、金融改革、重點行業“十二五規劃”等。另外,立足長期找機會,精選消費、醫藥以及新消費、新經濟模式下的成長股,增加配置。信用利差小幅反彈後再度回落當前A股風險溢價接近歷史峰值區域

新聞來源http://news.hexun.com/2012-05-28/141866701.html

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