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機構預測11月PPI跌5.9% 政策或從觀望走向寬松
機構預測11月PPI跌5.9%
實體經濟走弱迫政策從觀望走向寬松
綜合多傢機構預測，11月我國工業生產者價格指數(PPI)同比回落幅度可能在5.8%到6%，取中值5.9%，與10月持平。隨著國際大宗商品價格趨近底部，PPI降幅亦趨於探底，進而帶動整體低通脹壓力亦有所緩解。然而，實體經濟增長率持續下降，隨著PPI、規模以上工業增加值乃至工業企業利潤等數據先後公佈，最終調控政策將不再保持觀望而是選擇繼續寬松。相對來說，再次降低存款準備金率的概率大於降低存貸款利率。
“預計11月PPI同比增長率約-5.9%左右，與8、9、10月持平。從工業成本來看，11月大部分工業品進廠價格繼續走低，尤其是煤炭、黑色金屬及化工原料的價格；但農產品價格受季節因素影響，在11月降幅有所收窄。對於PPI走勢我們的初步判斷是，四季度及全年同比增長率分別為-5.9%、-5.2%左右。”北京大學[微博]經濟研究所宏觀經濟研究課題組成員蔡含篇對《經濟參考報》記者說。華創證券宏觀策略研究主管牛播坤亦稱：“流動環節的生產資料價格依然在下行，不過受季節性需求帶動，煤炭等價格出現企穩跡象，我們判斷PPI同比較10月基本持平。”
交通銀行、招商證券預測略低，為-6%。招商證券[微博]研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒表示，商務部公佈的工業企業產品價格分項數據均出現下跌，特別是有色金屬和黑色金屬跌幅較多，與高頻數據走勢一致。國內經濟增長放緩，包括原油在內的國際大宗商品價格持續回落，預計11月PPI環比為-0.6%，同比增速創歷史新低。
無論11月的PPI同比增長率是-5.9%還是-6%，較為肯定的一點在於PPI降幅正在趨於探底。交通銀行首席經濟學傢連平[微博]認為，近期美元延續強勢，大宗商品價格仍在下降，國際原油價格持續低迷，輸入性價格下降帶來工業生產者購進價格降幅可能繼續擴大。國內去產能壓力最大的是資源能源上遊行業，煤炭、有色及黑色金屬行業的開采環節產品價格下降的可能較大。但是，由於石油天然氣價格已經很低，繼續大幅下降的空間有限，相關生產資料中間制品價格出現企穩跡象，有助於PPI降幅的改善。加大穩增長政策力度，大量基建投資項目加快落地，將有助於提振需求並帶動工業產品價格持續下跌的趨勢得到改善。
PPI的改善同樣有助於居民消費價格指數(CPI)趨穩。上海證券首席宏觀分析師胡月曉認為，在經濟運行面臨下行壓力加大的同時，價格運行低迷態勢依舊，CPI和PPI走勢間延續分化趨勢，但低通脹持續惡化趨勢初步得到遏止。首先，PPI同比持續下降態勢基本停止。工業品價格已是延續4年呈現持續下降態勢，並且絕對銀行信用貸款比較2016埔心信貸價格水平仍然呈現走低態勢，但下降速率開始縮小。其次，先前的CPI回升主要是受到瞭豬肉價格持續上升的影響，但8月後，豬肉價格已開始走穩。由於豬肉價格在CPI構成中比重較大，豬肉價格走平減輕瞭物價形勢的復雜程度。
但是，CPI、PPI趨穩並不支持宏觀調控政策繼續保持觀望，這主要是因為當前實體經濟的情況在持續惡化。光大證券首席經濟學傢徐高表示，習近平主席在中央財經領導小組提出供給側結構改革之後，各界對供給側改革給予瞭高度關註。然而供給側改革與需求刺激並不相悖。供給側改革更多著力於培育中長期增長動力，而需求側刺激政策則更有利於短期經濟增長的穩定。考慮到實體經濟增長已下滑到底線附近，未來寬松政策還將繼續加碼，降息降準政策均有可能再次推出。同時，財政政策還會進一步發力。但這些政策能夠在多大程度上提升實體經濟投資積極性，仍需觀察。澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛亦認信貸車貸信貸房貸信貸車貸為，政府將進一步放松貨幣政策，並繼續實施擴張性的財政政策，來防止2016年中國經濟增速進一步放緩。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151207/010023944899.shtml
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